机构预测：苹果 2026 年出货 2.57 亿台逆势增长，Duo 产能目标从 700 万砍到 600 万

GF Securities 分析师 Jeff Pu 与 Henry Huang 在本周发布的投研报告中预计，苹果将成为 2026 年唯一实现出货量正增长的主流智能手机厂商：全年出货 2.57 亿台，同比增长 4%，全球份额从 2025 年的 20% 升至 24%。同一份报告把 iPhone Duo 的 EMS 组装计划从 700 万部下调至 600 万台，理由是铰链约束；iPhone 18 Pro/Pro Max 的组装计划也下调至 7200 万部。报告对苹果股票维持「持有」评级，目标价 369 美元。

逆势增长：2.57 亿台与 24% 份额

按这份投研报告的测算，苹果 2026 年智能手机出货量将达到 2.57 亿台，同比增长 4%，是主流厂商中唯一的正增长。三星预计出货 2.41 亿台，与 2025 年基本持平；苹果在 2024 年与 2025 年同样位居榜首。份额方面，报告预计苹果 2026 年占全球智能手机出货的 24%，高于 2025 年的 20% 与 2024 年的 19%。

增长发生在整体萎缩的背景下。报告预计 2026 年全球智能手机出货量下降 14.2% 至 10.8 亿台。苹果是主流厂商中唯一正增长的品牌，三星预计出货 2.41 亿台，与 2025 年基本持平。

内存涨价是全行业变量

这份报告把大盘萎缩的主因指向内存价格。报告称 2026 至 2027 年是「行业最具挑战的时期之一」，内存价格大幅上涨已经迫使其他厂商下调出货量并上调设备售价。过去几周，IDC 与 Counterpoint 相继发布方向一致但数字有差异的测算（见站内报道）。对苹果而言，规模与供应链议价能力是在这轮涨价中保持正增长的直接原因；对其他厂商，涨价直接转化为出货量收缩。

Duo 产能目标：700 万降到 600 万

供给侧的数字更具体。报告原文写道：受铰链约束，我们将 iPhone Duo 2026 年的 EMS 组装计划从 700 万部下调至 600 万部。Duo 预购开启后的交付数据与这一下调相互印证：美国官网的预计发货时间已排到 2027 年 1 月下旬，其他市场更晚（见站内报道）。

这与产业链此前的信息属于同一方向。本站此前报道过，Duo 首批备货创近年新低，富士康组装良率约六成，精密铰链拖慢产能（见站内报道）。需要说明的是，600 万部是分析师给出的组装计划口径，不等于最终销量；此前 Counterpoint 对 Duo 首年销量的预测也是 600 万部（见站内报道），IDC 的预测则高达 1000 万部（见站内报道）——不同机构的模型差异明显。

18 Pro/Pro Max：计划降到 7200 万部，市场反响偏冷

报告对 iPhone 18 Pro 与 Pro Max 的表述是「市场反响相对冷淡」，分析师把原因部分归于 iPhone Duo 的竞争与机身重量受到的批评。组装计划方面，受可变光圈相机相关的制约影响，18 Pro/Pro Max 的计划被下调至 7200 万部。

国行市场的销售数据提供了侧写。本站此前的汇总显示，iPhone 18 Pro 系列中国首销三天同比增长 12%，以 33% 份额登顶周销量榜首（见站内报道）；零部件订单曾被曝削减 15% 至 20%，但两家果链称总量未减少（见站内报道）。「遇冷」与「热销」并存，取决于对比的基线与统计的口径。

单一机构预测，看趋势不看绝对值

对这类投研报告，合适的读法是看方向而非绝对值。可验证的趋势有三条：苹果在大盘萎缩中保持份额上升；内存涨价是全行业下调出货的共同原因；Duo 的铰链产能是明确的供给瓶颈。报告自身维持苹果股票「持有」评级、目标价 369 美元——消息公布当日苹果收报 343.46 美元，涨 0.43%，是科技股普跌中少数收涨的个股。股价与评级均为美元计价的美股市场数据。

这份报告真正影响决策的部分是供给预期：Duo 的排队时间可能比官方页面显示的更晚，而 18 Pro 系列的产能约束意味着短期大幅加码备货的可能性不大。苹果官方从未公布过两款产品的年度出货目标，以上均为分析师测算。